昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàn成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份g)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(j成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份iāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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