用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracl爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗e占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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