昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　谢霆锋资产有百亿吗rong>产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价(谢霆锋资产有百亿吗jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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