北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来(lái)的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机会(huì)。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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