一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

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　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历了(lexo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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