今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股的(de)投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、德国有多大面积，德国相当于中国哪个省多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件对市(shì)场冲(chōng)击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的(de)整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行(xíng)业的元(yuán)年(nián)，我们(men)中长期看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于估值相对(duì)较高(gāo)的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大(dà)上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机会(huì)，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油(yó德国有多大面积，德国相当于中国哪个省u)石化等。

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