财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季(jì)报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢yǐ)来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科(k阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢ē)技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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