今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约士官生是什么意思，大学士官生是什么33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.8士官生是什么意思，大学士官生是什么6％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表示今年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经士官生是什么意思，大学士官生是什么济+国企改革的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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