北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的(de)权(quán)重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年(nián)的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源等领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了(le)很(hěn)多(duō)次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么(me)不(bù)通过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事(sh准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？ì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的(de)成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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