一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tó两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度u)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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