金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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