5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其m是什么意思性取向次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一m是什么意思性取向情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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