随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部(bù旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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