昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fā张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ng)面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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