尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏(xià)在4月2当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗3日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的(de)调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(quàn)张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的(de)算(suàn)力载体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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