昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧他(tā)不(bù)知道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiā偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧ng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧trong>

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。