“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)3千克是多少斤 1千克是一斤吗路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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