个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点落(luò)地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特(tè)点(diǎn)，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合(hé)配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低(dī)回(huí)撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也(yě)是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌期(qī)性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民(mín)、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以直接(jiē)在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度(dù)在不(bù)断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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