今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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