衰退近在咫(zhǐ)尺(chǐ)？

　　美国一季度GDP增速超预期(qī)放缓，通胀意外反弹

　　4月(yuè)27日周四，美国(guó)商务部经济分析局(jú)公布数据显(xiǎn)示，美国一季度实际GDP年化季(jì)环比(bǐ)初值(zhí)为1.1％，不仅较前值的(de)2.6％大幅(fú)放缓，为连续两个(gè)季度放缓(huǎn)，且远不(bù)及预(yù)期1.9％。值得一(yī)提(tí)的是，疫情爆发之(zhī)前的10年里，美国每(měi)年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长的项目主要有消费者支(zhī)出(chū)、出口、联邦政府、州(zhōu)和地方政府支出以及非(fēi)住宅固定(dìng)投资，拖累项主要包括进(jìn)口、私人(rén)库存投资和住宅固定投资。经(jīng)济(jì)分析局表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度GDP增速(sù)较(jiào)去年(nián)第四季度放缓的(de)主要原(yuán)因是私人库存投(tóu)资(zī)回落(luò)以及非住宅固定投(tóu)资放缓。

　　具体来看，美(měi)国经济最(zuì)大的组成部分——占据GDP约68％的个人消费(fèi)支(zhī)出环(huán)比(bǐ)增速(sù)为3.7％，高于(yú)前一季度(dù)的1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个(gè)人消(xiāo)费支出使GDP增长了(le)2.48％，高(gāo)于前(qián)一季度的(de)0.7％；

　　固定投资一季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有(yǒu)所(suǒ)放缓，但为连续第四个季度拖累GDP，另(lìng)外，住宅投(tóu)资(zī)连续第八个季度拖累(lèi)GDP增(zēng)长，但(dàn)程度较小(xiǎo)。最(zuì)大的拖累项是私人库存的变化，拖(tuō)累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫(yì)情以来的最大(dà)纪录(lù)。

　　一季度(dù)，经济增速大幅(fú)放缓的同时(shí)，通(tōng)胀(zhàng)再次(cì)升(shēng)温。美联储高度关(guān)注的通胀指标(biāo)——美国个(gè)人消(xiāo)费支出（PCE）物价(jià)指数，一季度年化季环比初为3.7％，虽(suī)然略(lüè)低于预期4.3％，但高(gāo)于前值(zhí)的1％。

　　剔除食品和能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数环比(bǐ)上升(shēng)4.9％，高于前(qián)值4.4％和预期4.7％。值(zhí)得(dé)一提的是，这是核心(xīn)PCE连续第(dì)五次“击败”市场预(yù)期。

　　突发！“扣(kòu)押一(yī)艘美国船只”

　　当地(dì)时间4月(yuè)27日，伊朗(lǎng)军队发表声明称，扣押了一艘悬挂马绍尔群岛(dǎo)旗帜的美国船只。

　　声(shēng)明表示，由于一艘不明(míng)船(chuán)只与一艘伊朗(lǎng)船(chuán)只在印度洋北部发(fā)生事故，导致(zhì)伊朗船只上的2人死亡，数人受伤，不明船只(zhǐ)的行为(wèi)违反了国际法(fǎ)。在伊朗(lǎng)船(chuán)只向(xiàng)海(hǎi)上(shàng)监视和救援(yuán)中(zhōng)心发送(sòng)请(qǐng)求后(hòu)，伊(yī)朗海军立即开(kāi)始(shǐ)拦截并识(shí)别(bié)该未知船只。在伊朗海军驱逐舰(jiàn)的拦截行动中，不明船(chuán)只(zhǐ)的自(zì)动全球定位发送系统被关闭并频(pín)繁改变航线。在伊朗(lǎng)司(sī)法当局(jú)的许可(kě)下，海(hǎi)军出动直升机扣(kòu)押(yā)了该船只(zhǐ)，并将其运至(zhì)伊朗领海。

　　声明指出，上述的不明(míng)船只属于美(měi)国(guó)，挂着马绍尔群岛的旗帜(zhì)航行。

　　据法新社消息称(chēng)，美国海军表(biǎo)示(shì)，伊朗(lǎng)伊斯(sī)兰革命(mìng)卫队海军27日在阿曼湾扣(kòu)押(yā)了(le)一艘油轮，美方要求立即释放这艘油轮。报道称，美国海军驻巴林的第五舰队在一(yī)份声明(míng)中称，一艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜(zhì)的油轮(lún)，在阿曼(màn)湾(wān)过境国际水域时被伊朗(lǎng)伊斯兰(lán)革(gé)命卫队海军扣押。

　　鲍威尔受(shòu)骗！俄(é)媒曝光与(yǔ)冒牌乌克兰总(zǒng)统“友好”通话，美(měi)联储回应未泄密

　　俄罗斯媒体曝光的视频显示，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔被(bèi)骗了。

　　俄(é)罗斯(sī)国家电视台新近(jìn)发布的视频(pín)显示，鲍威尔与(yǔ)两(liǎng)名冒充乌克(kè)兰总统泽连斯基的俄罗(luó)斯人(rén)通了电话(huà)。鲍威(wēi)尔误认为对(duì)方是泽连(lián)斯基，回答了(le)从通胀前景到(dào)俄(é)罗斯央行等主题的一系列问题。

　　美联储的一名发言人美(měi)东时间4月27日周(zhōu)四确(què)认，鲍威尔有(yǒu)过通话(huà)，称此事发生在今年(nián)1月，否认存(cún)在泄密问(wèn)题，其表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一次谈话，对方(fāng)谎报(bào)自己是(shì)乌克(kè)兰总统。这是一次(cì)友好的谈(tán)话，是(shì)我们在(zài)这个充(chōng)满(mǎn)挑战的时刻支(zhī)持乌克兰人民的背景下(xià)进(jìn)行(xíng)。没有谈到敏感和机密(mì)的信息。”

　　美联储(chǔ)认为，曝光的视频似乎经过编辑，无(wú)法确认准确性。上(shàng)述发言人还(hái)说，通话事件已报交有关执(zhí)法(fǎ)部门，出于对他们(men)工作(zuò)的尊重，美联储(chǔ)不会进(jìn)一步(bù)置评。

　　媒体评论称，这(zhè)番言论看似四平八稳、无(wú)伤(shāng)大雅，但事实就是(shì)，骗(piàn)子能(néng)通过恶作剧的电话接触(chù)到鲍威尔，这种事(shì)实可能(néng)会导致美联储的安全(quán)性遭(zāo)到质(zhì)疑。对鲍威尔受骗的担忧主要(yào)是基于美(měi)联储作为主要央行(xíng)的影响力。

　　有(yǒu)媒体指出，鲍威尔等央行高官的言论通常受到投资(zī)者和商界人士(shì)的密切关(guān)注，有时会引(yǐn)发股市波动。而且，美联(lián)储官员(yuán)同他人(rén)的私下会面时常引发争议，因为外(wài)界认为，联储官员的(de)言论可能(néng)让在(zài)场的人(rén)掌握(wò)先机。

　　外界注意到(dào)，这次让鲍威尔上当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体(tǐ)指出，两人这些年不止一(yī)次(cì)成功骗取国外政客和他们通(tōng)话，而且(qiě)通常将将通话视频公之于众，就是为了恶搞(gǎo)西(xī)方国家(jiā)的决策(cè)者。

　　据两人公布(bù)的视频，两人曾假扮乌克兰前(qián)总(zǒng)统波罗申(shēn)科和德国前总理默克尔(ěr)通话，默(mò)克(kè)尔(ěr)当时(shí)觉(jué)得可疑(yí)，但没有在(zài)对话中直(zhí)接问他(tā)们是(shì)不是冒(mào)牌货。今年早(zǎo)些时候，他(tā)们还(hái)曾假冒(mào)泽连斯(sī)基，和欧洲央行行长(zhǎng)拉加德通话。

　　原(yuán)油基本面未(wèi)变(biàn) 关(guān)注宏观层面不确定性(xìng)

　　近日来，在宏观风险蔓延下，国内(nèi)外油价出(chū)现(xiàn)大幅回落。4月26日晚(wǎn)间，国际油价(jià)出现(xiàn)大跌(diē)，基本跌回OPEC减产前(qián)的价格。周四，内盘(pán)SC原油主力合约(yuē)大跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元/桶；外盘油价则出现小幅上涨，布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)交(jiāo)投在78.3美元/桶附近，WTI原(yuán)油交投在(zài)74.7美元(yuán)/桶附(fù)近，涨幅均(jūn)不到(dào)1％。

　　光大期货能源化工分析师(shī)杜冰沁在接受期货日报记者采访时表示，昨天(tiān)白天，内盘(pán)SC原油(yóu)基本跟随昨晚(wǎn)外盘出现(xiàn)大幅下(xià)挫，但外(wài)盘原油有所企稳，或为超跌后的情(qíng)绪(xù)修复。

　　谈及为何(hé)内盘表现弱于(yú)外(wài)盘，海通期货能(néng)源化工研究中心负(fù)责(zé)人杨安表示(shì)，一方面是(shì)由于近期油轮运(yùn)费(fèi)回落(luò)，运(yùn)输成(chéng)本下(xià)降，让内外盘(pán)价差有所走(zǒu)弱(ruò)。另一方面是当前国内即将迎来五一假期，而(ér)目前国际市(shì)场宏观(guān)风险具有很大(dà)不确定(dìng)性，恰逢油价大幅回调之际，市(shì)场避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，国内(nèi)投资者(zhě)担(dān)忧情绪更为(wèi)明显(xiǎn)，也(yě)使(shǐ)得内(nèi)盘原油跌幅(fú)超过外(wài)盘辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美国银行业(yè)危机风波再起(qǐ)，叠加美(měi)国债务压力及经济衰退风险可能削弱欧(ōu)美能(néng)源需求，风险资(zī)产(chǎn)面临较(jiào)大压力，从而推动本周油价油价下(xià)跌。而原油作(zuò)为金融属(shǔ)性最强的大宗商(shāng)品(pǐn)，在此前3月份(fèn)就曾因银行业(yè)危机出现(xiàn)暴跌，此次(cì)美国银行业风险再次升温(wēn)继续引发市(shì)场恐慌，原油的下跌带有明显的情(qíng)绪化特(tè)征。

　　光(guāng)大期货能源化工分析师杜(dù)冰沁(qìn)也表(biǎo)示，近日宏观情绪(xù)导致油价再度承压(yā)。随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息会议的临近，美国第一共和银行的(de)财报(bào)和(hé)股价表现或显示银行业(yè)危机仍(réng)未(wèi)结束，叠加欧美经济(jì)数据表现仍然欠佳，美国(guó)消费者信(xìn)心本月降至去年7月以来的最低(dī)水平(píng)，市场对于(yú)美联储加(jiā)息和海(hǎi)外经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧持(chí)续升温，

　　展望后市，近期主导原油市(shì)场走势的宏观风险何时会消散？在杨(yáng)安看来(lái)，目前(qián)来看，美国(guó)银行业危机风(fēng)险在未来一段时间内(nèi)仍将(jiāng)不时困扰市场。另外(wài)，5月4日(rì)美联储议息会议将再迎来加息窗口(kǒu)，对此投资者也高度关(guān)注美(měi)联(lián)储(chǔ)利率政(zhèng)策的变化(huà)，宏观层面的不确定性(xìng)成为影响(xiǎng)整个金融(róng)市场的主要因素，这是投资者需要(yào)注意的风险所在。

　　“进入5月，美(měi)联储即将公布加(jiā)息决议，市场对美联储加息25个BP的概率(lǜ)预测在80％以上，并且由(yóu)于(yú)近(jìn)期(qī)美联储官员表态偏鹰，对于后续何时停(tíng)止加(jiā)息仍有分歧(qí)。欧洲央行(xíng)将于(yú)5月4日举行货币政策(cè)会议(yì)，基于(yú)当前(qián)欧元(yuán)区的高通胀水平，预计欧洲央行和(hé)英国央行也(yě)将维持加息政(zhèng)策，因(yīn)此(cǐ)市场对于海外经济衰退带来需求(qiú)下行的担忧加剧。”杜(dù)冰沁说。

　　不过，从当前来(lái)看原油市场基本面表现(xiàn)尚(shàng)可，整体(tǐ)供需(xū)局势并(bìng)未大幅恶化。杜冰沁(qìn)分析认(rèn)为(wèi)，即将到来的(de)五一长假(jiǎ)和美国夏季出行旺季(jì)预计对于需求会有一定支撑，预计近期国(guó)际油价仍将(jiāng)面临宏观(guān)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么情绪和基本面(miàn)的博弈。

　　申万期货能化分(fēn)析(xī)师董超也(yě)表示(shì)，后市原油(yóu)供需逻辑不会改变，5月(yuè)OPEC+的减产会(huì)对(duì)油价(jià)尤其是(shì)亚洲地区的油(yóu)价带(dài)来极大影(yǐng)响；此(cǐ)外美国原油活跃(yuè)钻(zuān)井平台已经连续半年维持低位，1230万桶/日的产量(liàng)将越来越难(nán)以持续(xù)，后(hòu)续的减产将很快到(dào)来；此外在(zài)5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)加息后，宏观面的(de)悲观情绪(xù)或将逐步消退，后期原油市(shì)场将转入对供应面的减产逻辑中(zhōng)。

　　“我们认为，5月份油价上下(xià)区间将(jiāng)更为模糊，在(zài)美国储备政策难以改动(dòng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，底部(bù)支(zhī)撑力度变弱。但从供求关(guān)系上(shàng)，OPEC+的减产以及美国(guó)产量的(de)下滑将有助于油价(jià)的稳定。”董(dǒng)超表(biǎo)示，预计(jì)5月油价整体即将(jiāng)维(wéi)持区间振荡，振荡幅(fú)度预计将更宽，受(shòu)宏观及(jí)基本面风险波动的(de)影响也会更大。

　　在杨安看来(lái)，周三公布的(de)EIA报告(gào)显(xiǎn)示原油超预(yù)期降库(kù)，且美(měi)国(guó)汽油需求(qiú)较上期(qī)大幅增(zēng)长，在OPEC+减产的主动预期(qī)管理下，预(yù)计(jì)今年年内剩(shèng)余时段供应紧(jǐn)张(zhāng)将是(shì)原油市场主基调，当然(rán)全球经济面临衰退风险及欧美市场需(xū)求疲弱也会(huì)在一定程度上抵(dǐ)消供应紧张给市场(chǎng)带来的担忧。总体来看，当前(qián)油价处在宏观利空(kōng)与供应紧张局面形成对峙的复杂局面下，短期(qī)内担(dān)忧(yōu)情绪主导(dǎo)油价回落，中长期来看油价(jià)或继续(xù)大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧(jǐn)

　　昨(zuó)日，因原油大幅下挫，成本下降导致相(xiāng)关性较强的高硫燃料油、低硫(liú)燃料油、沥青等品种也出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。截至昨天下午收盘(pán)，燃料(liào)油、低硫燃料(liào)油和(hé)沥青(qīng)分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉记者，近期高(gāo)、低硫(liú)燃料油的(de)下挫(cuò)主要还(hái)是受到(dào)油(yóu)价影响，自(zì)身基本面表现尚可，其中高硫燃料油供需偏紧(jǐn)，低(dī)硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，高硫燃料(liào)油市场整体供应持续(xù)偏紧。供给端(duān)方面，随(suí)着发(fā)电旺(wàng)季(jì)的临近，本(běn)月从中(zhōng)东(dōng)进口到新加坡的高硫燃料油降(jiàng)至历(lì)史低(dī)点，环比下降三分(fēn)之二，但同(tóng)时本月俄罗(luó)斯高硫(liú)燃料油流入量(liàng)有所上升，抵消(xiāo)了一(yī)部分中东出口的下(xià)滑(huá)；需求端方(fāng)面，中(zhōng)东南(nán)亚公用事业发电需求的增长(zhǎng)以(yǐ)及稳定的(de)船燃加注(zhù)活(huó)动都将对亚洲高硫燃料油市场形成良(liáng)好的支撑。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫燃料油(yóu)方(fāng)面，杜冰(bīng)沁(qìn)表示，此前(qián)科威特炼厂(chǎng)计划外(wài)检修导致(zhì)部分船货延期，目前5月的装(zhuāng)船已经延迟至6月，虽(suī)然检修的装置正在逐渐重启，但由于(yú)开斋节整体(tǐ)进程较慢(màn)，预计(jì)原定本月底恢复的(de)时(shí)间会有所推(tuī)后，对于亚洲(zhōu)低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)市场供应的(de)收紧也将延(yán)长(zhǎng)，但同时低硫需求端表现也(yě)较为(wèi)平淡。

　　“总体来看，高、低燃(rán)料油在(zài)基本面的支撑下，预计后(hòu)市走势或较原油更为抗跌，如若原(yuán)油企稳反弹(dàn)，燃料油整(zhěng)体回升(shēng)空间或更(gèng)显著。”杜冰沁说。

　　杨(yáng)安表示，短期内原油系品种波动将主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)原油价格(gé)的影响(xiǎng)，不过基本面差(chà)异还是会让各品种表现(xiàn)有强弱(ruò)之分，具体来看，需求(qiú)即(jí)将迎来旺季的(de)高(gāo)硫燃(rán)料油整体表现将(jiāng)强(qiáng)于低硫燃料油。

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