大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　<加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水strong>3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(gèng)久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛(sài)道的第五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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