编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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