周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评(píng)价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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