今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

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　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的(de)资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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