私募基金运作(zuò)即(jí)将(jiāng)迎来更全(quán)面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业(yè)协会（下(xià)称中(zhōng)基(jī)协）就(jiù)起(qǐ)草(cǎo)的《私募证券投资(zī)基金运作指引》（下称(chēng)《运作(zuò)指引》）向社会(huì)公开征求意见。

　　自2013年6月证券投资基金法将私募(mù)证券投资基金(jīn)纳入统(tǒng)一规(guī)范，中基协实施(shī)登记备案以(yǐ)来，我国私募(mù)证券投资基金行业发(fā)展迅(xùn)速，规模不断增加(jiā)。截至(zhì)2022年年末，中基协已(yǐ)登记私(sī)募证券投资基金管理人9000余(yú)家，存续私募证券投资基金9.3万只，规(guī)模5.6万亿元。私(sī)募证券投资基金交(jiāo)易策(cè)略逐步(bù)多元化，交易活跃，投(tóu)资(zī)资产覆盖股票(piào)、基金、债券和场内外(wài)衍生(shēng)品，已经成(chéng)为资本(běn)市场重要的(de)机(jī)构(gòu)投资者之一(yī)。中基协结合私募证券(quàn)投资基(jī)金行(xíng)业实践，坚持规范发展(zhǎn)和(hé)问题(tí)导向，起草(cǎo)形成《运作指(zhǐ)引(yǐn)》，明确底(dǐ)线要求，针对重点问题予以规范(fàn)，完善私募证券(quàn)投资基金运作(zuò)规则体系。

　　本次(cì)征(zhēng)求(qiú)意见的《运作指引(yǐn)》共(gòng)计(jì)三十二条，对私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金募集、投资、运作(zuò)管理等环节(jié)提出了(le)规(guī)范要求。具体来看(kàn)：

　　募集要求方面，在募集及存续门槛要求上(shàng)，明确私募证(zhèng)券投资基金初始募集及(jí)存续规(guī)模不得低于(yú)1000万元。

　　今(jīn)年(nián)2月，中基协发布了修订后的《私募投资基金登记(jì)备案办法》（下(xià)称《备案办法》）及配(pèi)套指引，进一步(bù)明(míng)确了私募登记(jì)备案(àn)标准，其中就提出私募证券基(jī)金初始实(shí)缴募集(jí)资金规模(mó)不低(dī)于1000万元人民币。此次《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》的相(xiāng)关要求与(yǔ)《备(bèi)案办法》衔接。

　　但引发市场热(rè)议的是，基金合同中应当明(míng)确约定，除市(shì)场(chǎng)波动导(dǎo)致净值变化(huà)外，连续60个交(jiāo)易日出现基(jī)金资产净值低于(yú)1000万元人民币的，该私募证券投资基(jī)金进入清算(suàn)流程。

　　有(yǒu)行业(yè)人(rén)士认(rèn)为，《运(yùn)作指引》在衔接(jiē)《备案办法》募集规模的基(jī)础上，增(zēng)加了存续要求，这可(kě)以有效避免《备案(àn)办(bàn)法》出台后，通过募集(jí)资(zī)金后(hòu)再赎回(huí)的方(fāng)式(shì)备案(àn)的“壳基金(jīn)”。此外，这也体(tǐ)现(xiàn)行业(yè)的“扶强(qiáng)除劣”趋势(shì)，中小规模的私(sī)募生存(cún)难度越来越大。

　　申(shēn)赎管理上(shàng)，为(wèi)加强(qiáng)流动性风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)，《运作指引》要求私募证券投资基金开放申赎(shú)频率不得(dé)高(gāo)于每(měi)月一次。为引导投资(zī)者(zhě)理性投资、长期投资，《运作指引》明确基金合同应当(dāng)约(yuē)定投资者不少于(yú)6个月(yuè)的(de)份(fèn)额(é)锁定期(qī)安(ān)排。

　　投资要求方面，在组合投(tóu)资要求上(shàng)，为引导(dǎo)私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)管理人提升专业投资能力，组(zǔ)合投资、分散风险，要求私募证券投资基(jī)金采取资产组合的方式进行投资。单只私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金投资于同一资产的资(zī)金，不得超过该基(jī)金净资产的25％；同(tóng)一(yī)私募基金管(guǎn)理(lǐ)人管理(lǐ)的全部私募证券投资基(jī)金投资于同(tóng)一资(zī)产的资金，不得超过该资产的25％。银行活期存(cún)款、国债、中央银行票据、政策性(xìng)金融债、地方政府债券、公开募集基金(jīn)等中国证监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止多(duō)层(céng)嵌(qiàn)套，要(yào)求私募证券投资基金(jīn)架(jià)构应当清晰、透(tòu)明，不(bù)得通过设(shè)置复杂架构、多层嵌套等方(fāng)式(shì)规避监(jiān)管要求。私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金投资于(yú)其(qí)他私(sī)募证券投资(zī)基金或者(zhě)金融机构发行的资产管理(lǐ)产品的，应当明(míng)确约(yuē)定(dìng)所投资的私募证券投资基(jī)金或者资产管理(lǐ)产品不再投(tóu)资除公(gōng)开(kāi)募集(jí)基金以(yǐ)外(wài)的(de)其(qí)他(tā)私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金或者资产管理产品。

　　在(zài)场外衍(yǎn)生品投资要求上，明确私募基金应当(dāng)以风(fēng)险管理、资(zī)产配置为目标(biāo)开展(zhǎn)衍生品交易，不(bù)得将衍生品交易(yì)异(yì)化为股票、债券(quàn)等场内(nèi)标的的(de)杠(gāng)杆(gān)融(róng)资(zī)工具，不(bù)得为(wèi)不适格投资者提供通道服务，提出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作(zuò)管理(lǐ)要求(qiú)方(fāng)面，要求私募(mù)证(zhèng)券投资基金管理人建立健全内部制度，遵(zūn)循投资者利益(yì)优先(xiān)与公平交易原(yuán)则，防范利(lì)益输送。对量(liàng)化私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金在交易系统安全、异常交易监(jiān)控(kòng)、内部(bù)管理(lǐ)、资料保(bǎo)存(cún)、产品命名(míng)等方(fāng)面提出规范要求。进一步细化对私募证券投资基金(jīn)投资运作（如衍生(shēng)品(pǐn)、境外资产等特殊交(jiāo)易）的信息披露要(yào)求(qiú)。

　　同时，《运作指引》明确不同规模(mó)私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人和私募证券投资基金信息报送(sòng)工作要求。

　　《运作(zuò)指引》还(hái)要求规模以上私募证券投资基金(jīn)管理人定期开展压力测试(shì)、建立风险准备(bèi)金制度等。具体来(lái)看，同一实际控制人(rén)控制的私募(mù)基金管理人(rén)在最近(jìn)一年(nián)度(dù)末合(hé)计基金管理规模在20亿元以(yǐ)上(shàng)的，应当持续建(jiàn)立健全(quán)流动性风(fēng)险监测、预警与应急(jí)处置(zhì)、关(guān)于(yú)预警线与止损线的风险(xiǎn)管理制度，每季度至(zhì)少(shǎo)进行(xíng)一次压力测试。私募基金管理人应(yīng)当结合(hé)市(shì)场状况(kuàng)和(hé)自身管理能力制定并(bìng)持续更新流动(dòng)性风(fēng)险应急预(yù)案，明确预案触发情景、应急程(chéng)序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道业务，私募基(jī)金管(guǎn)理人应当对投资(zī)者资金来源的合规(guī)性进行审查，不(bù)得由投资者或(huò)其指定第(dì)三方下达(dá)投(tóu)资(zī)指令(lìng)或者自行(xíng)负责投资运作(zuò)，不得为金融(róng)机构(gòu)、其他私募基金管理人，金(jīn)融(róng)机构(gòu)资(z大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁ī)产(chǎn)管理产品以及其(qí)他私募基金提供规避投资范(fàn)围、杠杆约束、投(tóu)资者门(mén)槛(kǎn)等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人士向期货日(rì)报记者表示，综合来看，私募监管(guǎn)的实际(jì)标准在向金(jīn)融机构管(guǎn)理标准看齐，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》如果按目前征求意见稿(gǎo)的(de)水平落实，执行后会快速抹平私募基金相对(duì)其(qí)他资管产品(pǐn)的灵活度(dù)，让资金方的投放偏好(hǎo)回到策略表(biǎo)现及管理人的整体运营和服务水平上，而(ér)非政策监管(guǎn)红(hóng)利(lì)。这将更(gèng)有利于(yú)行业(yè)的健(jiàn)康发(fā)展，回归管理(lǐ)本源。

　　不过(guò)，《运作指引》也(yě)给予了过渡期安排。

　　中(zhōng)基(jī)协表示，《运作指引》施行后，新备案的(de)私募证券投资基金按照(zhào)《运作指引》要求(qiú)执行。同时(shí)为减(jiǎn)少(shǎo)新老基金的套利空间，对存(cún)量(liàng)基金(jīn)针对不同情况提出差异化(huà)整改要求，并对重(zhòng)点条款的整改给予充分过(guò)渡期安排(pái)：

　　对于违反投资范(fàn)围要求、开展通(tōng)道业务(wù)、不符合最低存续规(guī)模(mó)等(děng)触及底线要求的(de)存量基金，《运作指引》施行后(hòu)不(bù)得新增募(mù)集规模及投资者，不得(dé)展期，新增投资活动获(huò)得须符合(hé)《运作指引》要求，合同到期后予以清算；

　　对于(yú)不符合《运作指引》中关于投(tóu)资集中(zhōng)度、嵌套层数、杠(gāng)杆比例(lì)、债券及衍生(shēng)品交易等(děng)投资(zī)要(yào)求(qiú)的，给予12个月整(zhěng)改(gǎi)过渡期(qī)，不强制要求修改(gǎi)基金合同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后存量基金新(xīn)募集的投(tóu)资者要求设置不少于6个月的份(fèn)额锁定期；

　　对于(yú)存量(liàng)基金(jīn)发生基金合(hé)同变(biàn)更的，变更(gèng)后内容应当符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要(yào)求；基(jī)金合同存(cún)续(xù)期限(xiàn)发生变化的，应当(dāng)按照《运作(zuò)指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对于存量(liàng)基金中无固(gù)定存续期限的私(sī)募证券投资基金，要求在《运作(zuò)指引》施行后12个月(yuè)内(nèi)，修改(gǎi)基金(jīn)合同，约定明确的基金存续期，以促进目前存量(liàng)永续基金限期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁