用(yòng)友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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