5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的(de)活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒ两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法u)利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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