在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革(孙悟空真实存在过吗gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生孙悟空真实存在过吗互联网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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