5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受到(dào)了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(duō)。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了(le)应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的(de)教育领域(yù)业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金(j什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空īn)充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升(shēng)市(shì)场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持同(tóng)比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信(xìn)号(hào)出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空xiàn)人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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