30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债(zhài)搜特(tè)转债今天(tiān)又(yòu)是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转债(zhài)历史上从未有(yǒu)过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资金(jīn)开始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不(bù)乐观，自(zì)周二盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后，市场持续回落(luò)，上证指数今天(tiān)又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多数板(bǎn)块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下(xià)跌，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成(chéng)交额8481亿元，与前一(yī)日有所(suǒ)缩量。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛的传媒(méi)娱乐(lè)领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等也(yě)跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游(yóu)等(děng)行业逆势飘(piāo)红(hóng)上涨。

　　不过北上资金(jīn)却(què)是逆势抄底(dǐ)，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两(liǎng)只转债(zhài)面(miàn)临退市

　　带崩整个低(dī)价(jià)转债市场

　　30年(nián)没(méi)有过(guò)的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没有出现正股(gǔ)和转债(zhài)退市的(de)历史(shǐ)。接(jiē)着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打(dǎ)破历(lì)史来得太快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的(de)正(zhèng)股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什么悬念。

　　接连的退市(shì)情形(xíng)，以及可能面(miàn)临的违约。彻(chè)底带崩(bēng)了整个低价转债，过去的(de)双(shuāng)低(dī)策略似乎(hū)也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴(bào)跌(diē)11％，而正(zhèng)股思(sī)创医惠只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉(jí)转债等跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现大(dà)批(pī)价格跌破(pò)100元的低价转(zhuǎn)债(zhài)，而(ér)一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以下可(kě)转债，一度没有转债价格低于(yú)100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券商、银行(xíng)等(děng)金(jīn)融股带动之下，一度冲(chōng)上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后(hòu)持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波(bō)动加剧，资金(jīn)分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预(yù)期，一季度冲量明(míng)显+票据利率下行，数据走弱在方向上不超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居民中长(zhǎng)贷(dài)在(zài)1Q脉冲式(shì)修复(fù)过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创(chuàng)历史新低(dī)，与地产销(xiāo)售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基数效(xiào)应(yīng)外，主(zhǔ)因C端(duān)新增(zēng)存款转负；3）私人部(bù)门中(zhōng)长贷仍在修复(fù)→全A非金融(róng)企业(yè)盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反(fǎn)映(yìng)的制造业库存及产能周(zhōu)期位置(zhì)看，弹(dàn)性(xìng)或有限(xiàn)。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政(zhè抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ng)策(cè)加码“恢复和扩大需(xū)求”的可(kě)能(néng)。

　　前海开(kāi)源(yuán)基金(jīn)近日也(yě)表示，后续(xù)来看市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超(chāo)预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧(rèn)性。4月出口(kǒu)同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预期，除(chú)基数效应外，欧美的韧性(xìng)与(yǔ)东盟相对(duì)强劲的需求均支撑了外(wài)需，内需(xū)同样在修复下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二(èr)、国(guó)内外(wài)流动性仍然偏(piān)好。国内看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳(wěn)增(zēng)长，应(yīng)对弱(ruò)复(fù)苏下(xià)流(liú)动性大(dà)概率仍然维持(chí)宽松，同样(yàng)仍(réng)可(kě)能(néng)有增量政(zhèng)策出台，对(duì)市场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本已(yǐ)定价(jià)美(měi)联储本轮加息(xī)已至(zhì)顶点，仍(réng)然存在区域银行风险(xiǎn)隐患同时通(tōng)胀仍在下行(xíng)下，后续海(hǎi)外流动性难更(gèng)紧(jǐn)，外资对国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板(bǎn)块交(jiāo)易性的波动是指数调整主因(yīn)，但在内(nèi)需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵(hē)护延续、外资(zī)流(liú)出(chū)压力不(bù)大下市场无大风险，震荡修复延(yán)续(xù)。

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