昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本(běn)一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jìfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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