AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善(shàn)的法律法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域(yù)的(de)创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越(yuè)意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)路由器有使用年限吗件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会(huì)持续有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入路由器有使用年限吗对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一(yī)个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的(de)人(rén)工智能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。

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