大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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