金(jīn)融界4月21日消息 自国家统计(jì)局4月11日发(fā)布3月份物价数据后，近日(rì)关(guān)于(yú)所(suǒ)谓“通缩”的话题就不绝于耳(ěr)。摩根(gēn)斯坦(tǎn)利(lì)中国首(shǒu)席(xí)经济学家邢自强今天在CMF演讲称，现(xiàn)阶段低通(tōng)胀可能是我(wǒ)们的优势，至(zhì)少给决(jué)策层提供了(le)充足的政策空间，无需担(dān)忧通胀掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势(shì)可能是一(yī)种优势

　　而我们从疫情中复苏走过(guò)3个月，并且没有采取强刺激，更多靠内生动(dòng)力，由于我们产(chǎn)能充裕，供给端恢复略快于(yú)需求端，通(tōng)胀暂时起不来，有利(lì)于物(wù)价(jià)相对温(wēn)和的水平(píng)。

　　邢(xíng)自强(qiáng)以欧美发达国家举例，疫情之(zhī)后货币政策(cè)强刺激(jī)，带来高通胀(zhàng)后果不(bù)得不进行加息(xī)，而矫枉过正的(de)加息过程又带来银行(xíng)业震荡。在他看来，现(xiàn)阶段(duàn)低通胀可能(néng)是我(wǒ)们的优势，至少给决策层提供了充足的政策空间，无需担忧(yōu)通胀(zhàng)掣肘。

　　他(tā)认(rèn)为，对(duì)于近(jìn)期中国通(tōng)胀水平较低可以看得(dé)更乐(lè)观一些，不必(bì)担(dān)心中国会(huì)陷入(rù)长期(qī)的需求低迷。

　　关于就业，邢(xíng)自(zì)强也指出，这(zhè)也是一个滞后指标，不(bù)会率先好转，需(xū)要经济(jì)环境(jìng)有明显改善、企(qǐ)业感到盈利、订单有比较强(qiáng)的转机，才会慢慢扩(kuò)张、扩产和招聘(pìn)。服务业率先复(fù)苏，就业为什(shén)么也没有特(tè)别明显改善？邢自强指出，现在(zài)还处于经(jīng)济修(xiū)复阶段，疫情(qíng)前(qián)正常(cháng)年份服务业(yè)能创(chuàng)造800万(wàn)个就业岗位，但是21年、22年服务(wù)业只(zhǐ)创造了(le)100万个岗(gǎng)位，两年(nián)加起来少(shǎo)创造了约1300万个岗位。“这是一种(zhǒng)隐形的失业(yè)，现在服务业仅仅是恢(huī)复到2019年(nián)的水平，要恢复(fù)到原来(lái)的轨(guǐ)迹上需要时间。”

　　邢自强分(fēn)析，就(jiù)业相对低迷是(shì)有原因的，跟(gēn)感受到的服务(wù)业(yè)在回升并不矛(máo)盾(dùn)，“回升只(zhǐ)是补上去年底的坑，还没有(yǒu)回到(dào)潜在(zài)增速上，只有(yǒu)回到潜(qián)在增速(sù)上(shàng)才能够逐步消(xiāo)化之前积压的潜(qián)在失业(yè)。”邢自强判(pàn)断，服务性行业可能要逐(zhú)季恢复，大(dà)概在今年底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局、央(yāng)行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国家统计局公布(bù)3月(yuè)物价数据显(xiǎn)示(shì)，3月CPI（居民(mín)消费价格指数(shù)）同比增长0.7％，比上月回(huí)落0.3个(gè)百分点，PPI（工业生产(chǎn)者出厂价格指数(shù)）同比(bǐ)下降2.5％，同(tóng)比降幅(fú)比上月扩(kuò)大(dà)1.1个百(bǎi)分(fēn)点。CPI和PPI同比增速双双回落，一季(jì)度新增贷款却创纪(jì)录，引发了关(guān)于通缩的(de)讨(tǎo)论。

　　央(yāng)行：金融数据领先于经济数据，反映出供需恢复(fù)不匹配现状

　　4月20日(rì)下午，央行(xíng)举行(xíng)2023年一季度金融(róng)统计(jì)数据有关情况(kuàng)新闻发(fā)布会。央行货(huò)币(bì)政策司司长邹澜(lán)回应称，我(wǒ)国不存(cún)在长期通缩或通胀(zhàng)的基(jī)础。

　　邹澜表示，对“通缩(suō)”提法要合理看待，通缩一般具有物价水(shuǐ)平持续负增长、货币供(gōng)应量持续下降的特征(zhēng)，且家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内常伴(bàn)随(suí)经济(jì)衰退。当前我国(guó)物价仍在温和上涨，M2（广义(yì)货(huò)币供应量）和社融增长(zhǎng)相对较快，经济(jì)运行(xíng)持续好转，与通缩(suō)有明(míng)显区别。

　　近期的物价回落是因为经济基本(běn)面(miàn)和高基(jī)数等(děng)因(yīn)素。邹(zōu)澜(lán)进一步解(jiě)释，一方面(miàn)，供给能力较强。在稳(wěn)经济一(yī)揽(lǎn)子政策有力支持下(xià)，国(guó)内生(shēng)产持(chí)续加快恢复(fù)，物流畅(chàng)通(tōng)保障到位(wèi)，特别是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一方面，需(xū)求(qiú)恢复(fù)较(jiào)慢。疫情伤痕效应尚未消退，消费意愿尤其是大宗消(xiāo)费需求回(huí)升(shēng)需(xū)要时间。

　　此外(wài)，基数效应也有所影响(xiǎng)。邹澜进一步指出，去年3月国际油(yóu)价暴涨(zhǎng)和国内鲜菜价格反(fǎn)季节上(shàng)涨，也带来高(gāo)基数(shù)扰动。货币(bì)信贷(dài)较(jiào)快增(zēng)长与物(wù)价回落(luò)并存，本质上(shàng)受(shòu)时(shí)滞影(yǐng)响。稳健货币政策注重从供给侧发力(lì)，去年以来支持(chí)稳增长力(lì)度持续加大，供给(gěi)端见效较快。但实体经济生产、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费等(děng)环(huán)节的效应传(chuán)导(dǎo)有一个(gè)过(guò)程，疫情反复扰(rǎo)动也使(shǐ)企(qǐ)业(yè)和居民信心偏弱，需(xū)求端存有时滞。总(zǒng)体看(kàn)，金融(róng)数据领先于经济数据，实(shí)际上反映出供需恢复不匹(pǐ)配的现状。

　　统计局(jú)：当前中国(guó)经济(jì)没(méi)有出(chū)现通缩(suō)，下阶段也(yě)不会出(chū)现通(tōng)缩

　　4月18日(rì)一季(jì)度经济数(shù)据(jù)发布会上(shàng)，国家统计发言人(rén)付凌(líng)晖(huī)就近期市场(chǎng)热议(yì)的中国经济是否会陷入(rù)通缩(suō)进行了回应。他表示，总的(de)来看，当前中国经济没有出现通缩(suō)，下阶段也不会出现(xiàn)通(tōng)缩(suō)。从下阶段来看，物价会稳步恢复(fù)，价格带(dài)动会(huì)逐步增(zēng)强。

　　付凌(líng)晖(huī)称(chēng)，从价格表(biǎo)现来看，由(yóu)于去(qù)年(nián)基数较高，国际大(dà)宗商品价格涨幅较(jiào)高，再加上(shàng)国内受疫情(qíng)影响供(gōng)给偏紧，导致去年二季度CPI涨幅(fú)都比(bǐ)较(jiào)高，这(zhè)样影响今年二(èr)季度(dù)CPI涨幅可(kě)能保持低位(wèi)，但这(zhè)不说明通货紧缩。随着下半年(nián)影响因素逐步(bù)消除，价格(gé)会回到一个合理水平。

　　通缩成(chéng)立吗(ma)？券(quàn)商(shāng)经(jīng)济学(xué)家(jiā)激辩

　　中信证券直言，当前数(shù)据呈现复苏信号明显(xiǎn)，通缩观(guān)点并不成立，预计下半年基(jī)数效应消退后，CPI同比增速将开始回(huí)升。

　　中(zhōng)金公司(sī)称(chēng)，“我们看到的(de)是(shì)回暖，而非通缩(suō)”，当(dāng)前物价(jià)下降既不全面亦难持续(xù)，货币供应创新高，经济已步入(rù)复苏。

　　华泰宏(hóng)观也指(zhǐ)出(chū)，CPI可能(néng)低估了服务业和(hé)其他不可贸(mào)易品的通胀。而作为（不计入CPI的）最大(dà)的“不可贸易(yì)品”，地(dì)价和房(fáng)价“再(zài)通胀”是更广义的通胀走势最(zuì)重要的风向标之(zhī)一。华泰宏观认为，不论是从居(jū)民收入、居(jū)民消费倾向、还是居(jū)民资产(chǎn)负(fù)债表的边际变化(huà)而(ér)言，居民消费能力(lì)和购房意愿(yuàn)在防(fáng)疫政策优化(huà)后都在修复，而非恶化(huà)。

　　招商证券提到(dào)，一季(jì)度(dù)CPI走势并不满(mǎn)足央行对通缩的认定，其(qí)主要反(fǎn)映局(jú)部性、外生性(xìng)与阶段性现象，货币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反常(cháng)，实则反映(yìng)疫后复苏结构性特(tè)点。

　　粤(yuè)开宏观(guān)提(tí)到，当前的物价下行不是通缩，而是(shì)与(yǔ)基数(shù)效应(yīng)、前期非(fēi)经济政(zhèng)策对企(qǐ)业家信心的(de)冲(chōng)击以及疫情后居民风险偏好(hǎo)下降有(yǒu)关(guān)。当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)仍在(zài)持(chí)续恢(huī)复进程中，PMI、社融等指标反映经济恢(huī)复向好，并且呈现(xiàn)出服(fú)务(wù)业好(hǎo)于工业(yè)、内需恢家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内复好于(yú)外需的(de)特点。

　　国民经济研究所副所(suǒ)长王小鲁称，在货币增长大(dà)幅度超过经(jīng)济增长(zhǎng)的情(qíng)况下，所谓“通缩”是个伪命题。货币走(zǒu)高，价(jià)格走(zǒu)家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内低，这(zhè)不是(shì)通缩，是产能(néng)过(guò)剩和(hé)消(xiāo)费需求不足抑(yì)制了价格(gé)上涨。这种情况下货(huò)币扩张(zhāng)对(duì)促进(jìn)增长、扩大需求不仅于事无补，反而推高(gāo)不(bù)良债务，加(jiā)剧产能过剩(shèng)。

　　国君宏观则(zé)认为，造成当前(qián)“类通缩”复苏的(de)本质是货币与有效需求或供(gōng)给的(de)不匹配，背后是居民与企业支(zhī)出谨慎、地产角色变化(huà)、海(hǎi)外市场(chǎng)转向三(sān)个原因。经济预期在经历一轮(lún)上修与下修后，当前宏观预期波(bō)动率(lǜ)再次(cì)抬(tái)升，国军宏观认为(wèi)会持续至5月(yuè)之后(hòu)，当宏观(guān)预期波动率下降后，“类通缩”复(fù)苏环境延续，长端(duān)利(lì)率依然(rán)有小幅下(xià)行空(kōng)间(jiān)，权益(yì)成长风格会相(xiāng)对占优(yōu)。

　　国海(hǎi)策(cè)略也(yě)指出，通缩环境下景气行业(yè)的稀缺是(shì)促成成长牛的重要外部因素，物价水(shuǐ)平的回落多与有效需求不足(zú)相关，在传统(tǒng)周期行业(yè)景(jǐng)气低迷(mí)的环境下，产业周期(qī)上(shàng)行的成长(zhǎng)行(xíng)业优势凸(tū)显(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内