“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(t台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁ú)的突(tū台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁)破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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