今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)蜗牛是不是昆虫类已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(y蜗牛是不是昆虫类ǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等领域(yù)。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国(guó)内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了(le)过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年(nián)有所回(huí)落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超(chāo)跌时(shí)，将会(huì)有较好的(de)买入(rù)机会出(chū)现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增长的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在未(wèi)来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化(huà)等(děng)。

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