在(zài)华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(x扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌íng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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