随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富(f蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗rong>减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市(sh蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ì)值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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