景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

　　2

　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等(děng)。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别头(tóu)部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的(de)利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

　　3

　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利(lì)率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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