在华尔街经济学家(jiā)和央(yā吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ng)行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季(jì)的业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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