财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xí胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技(jì)股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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