编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiā中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机o)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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