金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(h吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢ù)换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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