近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等(děn红楼梦多少字g)多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gā红楼梦多少字ng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难(nán)言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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