近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现025是哪里的区号，025是哪里的区号查询卖(mài)期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(ji025是哪里的区号，025是哪里的区号查询à)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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