金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(chí)平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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