北京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)，备受关注(zhù)的(de)4月美国非农数据出炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前(qián)两个月连续(xù)环比下降(jiàng)的节奏；失业率继(jì)续下降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是(shì)，美(měi)国劳工(gōng)部(bù)将今年2月和3月(yuè)非(fēi)农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续(xù)承压的美国地区银行股(gǔ)也获得(dé)喘息的机会。截(jié)至发(fā)稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏(piān)离投(tóu)行们预测的(de)中值。此(cǐ)前公(gōng)布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业(yè)持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信(xìn)贷紧缩带来(lái)的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我连云港灌南邮编号是多少(wǒ)们还是应该对就(jiù)业数(shù)据保持一定的(de)谨慎，因(yīn)为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月(yuè)份的就业机会和劳动(dòng)力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连(lián)续第三(sān)个月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最(zuì)近几周的首次(cì)申请失业金人(rén)数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之(zhī)云认(rèn)为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让市场对于下半年货币政策放(fàng)松(sōng)进程有所改变，进而对商品的流动性溢(yì)价(jià)部(bù)分有所减少，但从中长期来(lái)看，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就业新(xīn)增人数超(chāo)预期将引导贵金(jīn)属步(bù)入调(diào)整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且(qiě)预(yù)计9月之后可(kě)能(néng)降息，这导(dǎo)致美元名义利率回落，在通(tōng)胀(zhàng)温和回落(luò)的情况下(xià)，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副总(zǒng)经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的(de)目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布会上(shàng)的(de)讲话暗示(shì)加(jiā)息(xī连云港灌南邮编号是多少)临近尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布(bù)的(de)信息(xī)，并(bìng)评估其对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻(wén)发(fā)布会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味(wèi)着美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀明(míng)显回落(luò)。至(zhì)于是否要开始降息，需要看(kàn)到(dào)就业市(shì)场出现明显恶化。从历史经(jīng)验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金(jīn)属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠加市场(chǎng)预期美联储年(nián)内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业(yè)数据(jù)超(chāo)预期，美债(zhài)收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期(qī)的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境(jìng)，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要(yào)降息，但就业市场(chǎng)并不(bù)配合(hé)，美国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金属分析(xī)师展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前(qián)劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味(wèi)着美(měi)联储可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率(lǜ)环境，且6月再次加(jiā)息的预(yù)期(qī)开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或(huò)在短期(qī)提振美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从(cóng)而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但中期看(kàn)，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下半(bàn)年降息的博弈(yì)，贵金属(shǔ)将获(huò)得提振而走(zǒu)强，使(shǐ)均(jūn)值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市场偏强运(yùn)行一段(duàn)时间，失(shī)业率继续(xù)走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金(jīn)属则(zé)在(zài)美(měi)债收益(yì)率(lǜ)持续下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情(qíng)况(kuàng)不同的是，通(tōng)胀(zhàng)率相对(duì)更高(gāo)，而黄金(jīn)价(jià)格对(duì)降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时(shí)间，美联储(chǔ)表示美国(guó)银行系(xì)统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一共(gòng)和银行宣布被接(jiē)管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出(chū)使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年(nián)化(huà)环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需求(qiú)提(tí)振下(xià)，贵金属(shǔ)价格(gé)有望再创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线可(kě)维持逢低买入(rù)配置思路，短(duǎn)线则可买(mǎi)入(rù)黄金和(hé)白银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需(xū)求实际(jì)上是明显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年(nián)第(dì)一季(jì)度(dù)剔除场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵(dǐ)消(xiāo)了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金投资需(xū)在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年(nián)四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金(jīn)条和硬(yìng)币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求(qiú)受经济(jì)下行(xíng)拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银(yín)比价大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银(yín)实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点在议息(xī)前(qián)已经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金(jīn)甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预(yù)计(jì)美联储下半年大概(gài)率暂停(tíng)加息并(bìng)将进入降息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具(jù)有(yǒu)较(jiào)高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最后(hòu)一(yī)次加息落地然后转降息预期，从而刺激(jī)价格(gé)继(jì)续高走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金(jīn)确(què)实(shí)存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在高位，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作(zuò)并(bìng)没有结束，官员们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且高利率环境到底会对经(jīng)济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看(kàn)多观(guān)点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节(jié)攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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