关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布(bù)拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通(tōng)胀降串子是什么意思网络，足球串子是什么意思温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏(è)制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力(lì)市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清(qī串子是什么意思网络，足球串子是什么意思ng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次(cì)提(tí)示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十次加息(xī)，也(yě)可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一(yī)季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的(de)丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压(yā)力持(chí)续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对(duì)豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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