财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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