AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期(qī)向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互(hù)联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合(hé)，也(yě)会(huì)给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之嗤笑的意思后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度并未加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的(de)拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但他(tā)的(嗤笑的意思de)基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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